全文 —— 网易Q1业绩会实录：团队在专一于打磨产品的内容质量网易颁布2026年第一季度财报 。网易一季度业务稳重 ，净收入306亿元 ，研发投入45亿元；非公认管帐准则下 ，归属于公司股东的净利润为113亿元 。
网易CEO丁磊、集团执行副总裁胡志鹏、财政副总裁莫斌、集团副总裁重大智等公司高管出席了随后进行的财报电话会议 ，解读财报重点 ，并回覆分析师提问 。
高盛分析师Lincoln Kong：我有两个关于网易新游戏的问题 。第一个问题有关《忘却之海》 。能否请治理层与我们分享一下《忘却之海》的最新进度？
以及目前治理层得到了哪些用户反 ？无论是玩法、贸易化设计还是付费模式上 ，这款产品近期是否有新的变动？全球以及跨端的整体上线打算目前若何？
丁磊：〖幻西游》电脑版在第一季度刷新了390万的同时在线纪录 ，已经能够注明“畅玩服”的推出有效地拓展了用户的规模 。
除了“畅玩服”务自身得到成功表 ，“功夫服”的用户规模也在不变提升 。
得益于开发团队多年的长线运营经验 ，目前整个游戏生态系统不变且各项数据向好 。我们始终对峙长线运营的思路 ，同时索求更多的可能性 。
（完）我的第二个问题是关于《无限大》这款游戏 。我比力好奇治理层在“盛开世界”游戏赛路上有哪些竞争战术？尤其是在这衷飓二次元和生涯仿照的品类 。
其实 ，今年同业也上线了几款相对类似的新游戏 ，后续年底也会上线GTA大作 。所以我想请治理层再与我们分享一下 ，治理层若何确保《无限大》可能顺利得救 ，并且能获取增量用户？
丁磊：我来回覆你的第一个问题 。在从前两个月的《忘却之海》技术测试中 ，我们收成了好多玩家的贵重定见 。目前 ，项目组在积极筹备即将到来的破晓号测试 。
在这一轮的测试中 ，我们会展示更为全面的游戏世界以及更多玩法细节 ，以便充分推动第三季度的产品上线打算 。专业化方面 ，我们会结合游戏整体玩法进行设计 ，萦绕角色以及表观、付费为主题 ，实现内容丰硕而低职守的游戏履历 。
更多细节欢迎持续关注我们后面的测试和宣发详情 。我分几个档次来回覆这个问题 。首先是关于竞争格局 。我们不回避竞争 ，但我们会越发关注差距化 。
2026年的“盛开世界”赛路极度拥挤 ，用户的选择空间也很丰硕 。但换个角度来看 ，这刚好注明这个品类的发展是很好的 ，用户需要是很强的 。
? 各人怎么看
家政照拂：油价下挫 美国张扬在沉开霍尔木兹海峡和谈方面的进展|布伦特原油一度着落6.2% ，至每桶97.10美元 ，WTI价值在每桶91美元左近 。美国国务卿马尔科·卢比奥展示出审慎乐观态度 ，称美国将尽所有致力通过表交渠路解决 。“我们正本以为昨晚可能会有一些新闻 ，”他在新德里对记者说 。“或许今天会有 。”|美国总统唐纳德·特朗普周末在社交媒体发帖称 ，“交涉在以有序且有建设性的方式进杏妆 ，但美国并不急于求成 。他还说 ，在和谈实现之前 ，华盛顿对霍尔木兹海峡的关闭将持续 。美国高级官员称 ，双方可能必要几天功夫能力获得最终核准 。|然而此刻仍不明显 ，双方在伊朗核打算命运等方面的关键吩扃将若何解决 。伊朗塔斯尼姆通讯社称 ，该草案和谈仍有可能分裂 ，由于美国反对一些关键条款 ，蕴含伊朗提出的资产解冻要求 。|这场始于2月的；吒擦巳蚰茉词谐 ，美国和以色列袭击伊朗后 ，矛盾迅速舒展至整个波斯湾地域 ，迫使产油国下线了数百万桶/日的原油供给 。连通中东与全球市场的霍尔木兹海峡 ，面对德黑兰和华盛顿的双沉关闭 。|“双方在；鸷突舳咀群Ｏ砍列率⒖蚣芊矫婵赡苡兴そ ，但在更辣手的问题上依然存在巨大吩扃 ，”盛宝银行驻新加坡的首席投资战术师Charu Chanana称 ，她指的是造裁和核打算 。“油价反映出投资者松了口气 ，而非悠久的解决规划 。” (?945)
编程照拂：AI买卖热潮推动全球动量指数创下纪录阐发 超额收益引发警惕|人为智能（AI）浪彻佚为动量投资者带来数十年来最丰富回报 ，只管市场不安伊朗战争可能牵累经济增长 ，那些全球最热点股票持续高歌猛进 。|媒体汇编并可追忆至1991年的数据显示 ，自3月底以来 ，MSCI Inc．的全球动量指数已跑赢MSCI全球所有国度指数17个百分点 ，有望创下纪录以来最强劲的两个月超额收益 。|多头以为 ，AI狂热仍将持续吸引资金涌向市场中最夺目的赢家 ，但也有概想忠告 ，这样的超额阐发规模自身已开释出警示信号 。投资者在统一批股票中的拥挤水平越高 ，一旦高通胀迫使美联储收紧政策 ，或企业盈利转弱 ，市场越易遭逢突发性逆转 。|在对冲基金Lotus Asset Management担任首席投资官的洪灏暗示 ，动量行情仍将一连数个月 ，其间颠簸料将加剧 ，直至最终步入热潮；若通胀预期持续上行 ，美联储将不得不采取超出预期的行动 ，这将令动量买卖碰壁 。|“这存在风险——多个领域已显露泡沫迹象 ，而以AI为主导的投资组合显然忽视了宏观经济环境 ，”对冲基金Ten Cap Investment结合首创人兼首席投资组合经理Jun Bei Liu暗示 。她补充称 ，若矛盾实现 ，短期内市场感情或将进一步改善 ，但未来六个月美国经济增长放缓仍可能牵累企业盈利 。 (?533)
茶艺师：Twilio：人为智能赋能实为一把双刃剑|Twilio（Twilio）股价一路大涨 ，阐发亮眼 ，似乎在这场席卷企业软件板块的 “SaaS 行业； 中独善其身 。但投资者并未看清背后的隐忧 。|这家企业主营通讯软件工具 ，助力企业通过短信、电话、邮件等渠路对接客户 。今年以来 ，其股价累计大涨 36% ，反观无数大型软件股普遍着落 30% ，两者形成鲜明反差 。本轮上涨重要源于市场对其语音人为智能业务的看好 。该业务为企业提供工具 ，用于搭建和运营可接听客户来电的智能语音副手 ，也是公司去年营收增速翻倍至 14% 的沉要推手 。|现阶段 ，语音人为智能仍是Twilio业务板块中体量较幼、发展尚未成熟的领域 。公司营收增长重要依附成熟的短信业务 ，该板块营收占比靠近 60% 。而如今 ，强烈的市场竞争叠加自身定价偏高 ，正不休侵蚀短信业务的发展空间 。|从前一年半 ，以企业价值 / 预期明年营收推算的估值倍数来看 ，Twilio与同业上市公司差距悬殊 。目前该公司估值倍数为 4.6 倍 ，而两大竞争敌手辛奇（Sinch）与带宽公司（Bandwidth）均不及 2.5 倍 。|Twilio近期接连推出多款人为智能新品 ，也助推了市场感情 。本月初 ，公司在年度大会上颁布一系列 AI 工具 ，援试祗业整合、追踪、分析短信与通话类客户互动数据 ，并利用这些数据训练智能语音副手 。|风投契构翼风创投投资人扎克?德威特暗示 ，将智能语音副手接入通话系统的软件 ，是Twilio当下的主题增长动力 。“好多企业搭建语音副手时 ，城市选择它作为一站式基础设施服务商 ，Twilio可能整合整套技术架构 。”|Twilio已与深杜罪音（Deepgram）等 AI 模型研发企业达成合作（深杜罪音从属于德威特的投资组合） ，向客户盛开前沿大模型 ，方便企业打造订造化智能副手 。德威特介绍 ，Twilio并不自研 AI 大模型 ，其软件重要援手客户设计、治理智能副手 ，并降低运行犯错的概率 。|首先 ，人为智能业务尚未成为公司营收主力 。即便受益于 AI 技术 ，语音有关业务的增速也并未大幅跑赢整体业务 。公司首席执行官科泽马?希普钱德勒上月向投资者泄漏 ，受 AI 推动 ，语音业务营收增速陆续六个季度攀升 ，今年 1 月地点季度达到 20% 。语音业务重要为企业提供各类通话服务软件 。|但同期公司整体营收增速同样为 20% 。凭据财报文件 ，2025 年语音业务营收占总营收比例为 12% ，与 2024 年齐全吃旖 。|人为智能也在赋能短信业务 ，该板块营收占比正逐步提升 。一方面 ，越来越多企业借助 AI 编纂、推送营销短信 ，而 WhatsApp 是Twilio沉点支持的通讯渠路之一 。|瑞银股票分析师泰勒?麦金尼斯暗示 ，AI 也拓展了企业的客户触达场景：例如用户与 AI 客服通话实现后 ，系统可自动发送短信确认信息 。Twilio大部门服务选取按量计费模式 ，依照平台短信发送量、智能语音通话时长等现实使用情况向客户收费 。|投行基普博本钱市场股票分析师杰克逊?阿德持久看好Twilio ，他暗示：“短信业务毛利率极低 。想要提升整体利润率 ，就要优化业务结构 ，提高邮件、语音这类高毛利软件业务的占比 。”|一旦短信业务在总营收中占比持续走高 ，公司整体利润率就会被牵累 。此表 ，蕴含阿德在内的多位华尔街分析师以为 ，受按量收费模式自身的不确定性影响 ，公司 2026 至 2027 年整体增速或将放缓 。|市场存在一大隐忧：若是 AI 客服处置征询的效能远超人为客服 ，客户的平台使用时长会随之削减 ，进而导致Twilio营收下滑 。|当下对公司增长最直接的威胁 ，来自英福比普（Infobip）、伯德（Bird）等同业 。这类通讯工具服务商正大打价值战 ，挤压Twilio的市场空间 。|一位同时使用两家平台的草创企业员工泄漏 ，该公司合同到期后 ，打算彻底停用Twilio 。对比来看 ，Twilio的短信定价远高于英福比普；在客服服务收费上 ，Twilio依照客户短信流量比例按月计费 ，费率偏高 ，而英福比普仅收取较低的固定月费 。|对此 ，Twilio讲话人回应称 ，公司定价匹配其服务价值 —— 无论是草创企业还是大型跨国集团 ，都必要高不变性、全球覆盖能力与合规安全保险 ，这也是公司定价的主题凭据 。|与此同时 ，随着语音 AI 赛路热度上升 ，行业竞争愈发强烈 。朗链（LangChain）、前赛富时 CEO 布雷特?泰勒缔造的塞拉（Sierra）等企业 ，都将与Twilio抢夺语音智能副手的企业客户 。今年早些时辰 ，Twilio已与塞拉达成合作 ，结合向企业推销语音 AI 产品 ，但德威特以为 ，双方未来未免相互渗入、直面竞争 。|“未来十年 ，行业服务商与利用方的天堑会逐步吞吐 。分歧业态交错之下 ，厂商之间出现同业竞争将成为常态 ，市场格局也会变得复杂 。但只有Twilio始终聚焦终端客户履历 ，就能站稳脚跟 。”|总而言之 ，在当前市场周期下 ，想要以合理价位入场布局Twilio股票 ，机遇已然偏晚 。现阶段入场的投资者 ，只能寄望于公司实现超预期增长 ，但这一远景充斥极大不确定性 。 (?736)