美银调查：40%基金经理视“二次通胀”为头号威胁，投资者正有序逐险而非疯狂扫货 —— 与激进的股票配置形成鲜明对比的是，投资者对债券市场极为审慎。
由于忧郁持续的通胀和财政赤字，62%的基金经理预计，30年期美债收益率将在未来12个月内升至6%，仅20%的受访者以为收益率会跌至4%。
在宏观经济判断上，消极感情显著消退。仅有4%的基金经理以为经济会“硬着陆”，而39%的人相信将迎来“不着陆”——即经济在高利率环境下仍能维持增长，无需深度衰退。
为了支吃熹乐观的股市概想，基金经理们在积极调仓。
调查显示，投资者的均匀现金水平已从4.3%降至3.9%。
不外，美银战术师Michael Hartnett也提醒，当现金水平降至如此低位时，通常意味着市场在遇到坏新闻时，不足足够的“干火药”来缓冲冲击。
具体到行业配置，资金在显著流向科技和周期性板块。调查显示，基金经理最看好的行业为科技、银行和工业，而对公用事业、必须品和医疗保健等防御性板块的配置则降至低点。
在地缘政治方面，66%的受访者预计霍尔木兹海峡的航运困境将在数月内解决，这为当前由油价驱动的通胀忧郁提供了肯定的持久缓解预期。
美国银行周二颁布的5月全球基金经理调查显示，“二次通胀”已取代地缘政治矛盾，成为机构投资者的最大尾部风险。40%的受访者将其列为首要忧郁，远高于其他选项。
与此同时，基金经理们对美股的配置达到了创纪录的超配水平。净50%的受访者暗示超配美股，较4月的13%大幅飙升37个百分点，创下该项调查的汗青最大月度增幅。
这批注，只管存在通胀反复的忧郁，但市场对企业盈利和AI有关本钱支出的乐观感情在压倒避险需要。
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编剧：美国拟撤销对印度亿万财主阿达尼的刑事指控|美国司法部本地功夫周一申请撤销对亚洲首富高塔姆·阿达尼的刑事指控，稍早美国财政部颁发就一项涉及印度阿达尼集团旗舰公司的造裁调查达成和解。而美国证券买卖委员会已在上周推动和解以实现对他提起的诓骗诉讼。|美国当局陆续收缩针对阿达尼及其公司的司法行动，对这家企业集团而言组成沉大利好，也被视为该贸易帝国可能沉返美国市场的沉要信号。|此前，2024年底美国检方指控阿达尼等人参加一项约2.5亿美元的贿赂打算，通过贿赂获得印度太阳能项目合同，并在向美国投资者融资时隐瞒有关铺排，引发印度金融市场震荡。 (?97)
长老会：美联储理事沃勒：通胀风险意味着美联储不应再开释降息信号|美联储理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）周五暗示，鉴于通胀风险日益增长，美联储底子不应再将进一步降息作为默认打算。而就在今年1月，沃勒还曾支持降息。|沃勒在法兰克福颁发演讲时暗示，随着中东矛盾的持续，石油和其他大量商品成本的上涨越来越有可能在经济中引发更宽泛的持续性通胀。他称，因而，美联储是时辰终场开释下一次行动最可能是再次降息的信号了。|沃勒暗示，在可预感的未来，将利率不变在目前3.5%至3.75%的区间很可能是正确的做法。他补充说：“若是通胀不能很快减弱，我不能再排除未来加息的可能性。”|沃勒提出的这一既可能进一步降息也可能转向加息的远景，使他参与了越来越多以为美联储政策态度正处于一个拐点的官员行列。随着通胀从疫情后的高点回落，美联储从2024年底起头间歇性降息，大无数官员在进入今年时的打算都是至少会采取一些进一步的宽松措施。|到美联储4月底的最近一次会议时，一些官员对通胀的态度已变得格表审慎。三位美联储地域储蓄银行行长投了否决票，暗示他们但愿美联储终场开释未来将进一步降息的信号。|沃勒周五暗示，他此刻认同这些官员的见解：即美联储应明确通报其下一次利率调整既可能是降息，也可能是加息。对于在从前一年大部门功夫里都是美联储态度最偏宽松的官员之一的沃勒而言，这一转变意思沉大。|去年7月和今年1月，沃勒都曾对美联储维持利率不变的决定投下否决票，主张降息。他在1月份时以为，关税驱动的通胀可能只是临时的，因而美联储应通过降息来应对走弱的劳动力市场。|沃勒说，从前几个月劳动力市场看起来越发不变，3月和4月的招聘情况稳重。与此同时，正当去年新关税的通胀影响起头缓解之际，伊朗战争侵扰了能源市场——这是一系列冲击中的最新一例，沃勒不安这可能会让消费者相信高通胀将成为新常态。|沃勒否决进一步降息的态度，凸显了即将上任的美联储主席凯文·沃什若在其任期早期采取降息行动将面对的挑战。美国总统特朗普持久以来对即将卸任的主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）没有更大幅度地降息感应不满，并公开物色一位支持低利率的该职位提名人。|在沃什即将参与美联储之际，该政策委员会中态度最偏宽松的成员斯蒂芬·米兰即将离职。而沃勒周五的演讲证实，又一位已经支持进一步降息的官员已对降息转为持疑惑态度。 (?340)
李大仁：杠杆ETF买卖热度飙升，华尔街风险偏好沉返2021年“网红股狂热”水平|近期市场数据显示，华尔街的风险偏好正以惊人的速度回升。凭据The Kobeissi Letter汇编的数据，杠杆持久ETF与杠杆短期ETF的买卖量比率已飙升至约3.3，创下自2024年7月以来的最高水平。这一比率意味着，看多型杠杆产品的买卖活跃度目前已超过看空型产品的三倍，批注投资者正大举押注市场将进一步走高。|自今年3月底以来，该指标已上涨逾一倍，反映出从前数周市场信心的强劲反弹。当前水平正靠近2020年疫情后复苏反弹期间的高位，而汗青上唯一显著高于当前水平的是2021年萦绕“网红股”的投契狂热时期，其时该比率曾短暂靠近6.0。|伴随风险偏好飙升的是杠杆ETF规模的爆炸性增长。数据显示，美国杠杆ETF的治理资产总额已攀升至创纪录的1800亿美元，仅从前一年就增长了约750亿美元。资金的急剧涌入批注，投资者对股市及更宽泛金融市场的乐观感情正日益高涨。|高盛本周颁布的汇报也为市场周到提供了佐证。该行的风险偏好指标本周升至1.1，超过岁首水平，创下2021年以来新高。自1950年至今，该指标仅有约2%的功夫处于1以上的区间，显示当前市场的感情已处于汗青极端水平。|更令机构关注的是，高风险偏好正与强势上涨动量同步出现。美国动量因子ETF自3月底低点已大涨33%，远超同期标普500指数18.25%的涨幅，推动动量Z分数突破3这一高位区间。高盛指出，风险偏好与上涨动能双双处于汗青高位，这种“双高”组合自2000年以来险些未曾沉现。|对于这一罕见信号的后续寓意，高盛的判断左袒审慎。汇报指出：“汗青上类似情况通常意味着大盘进一步上涨空间有限，而动量战术的颠簸性将上升。”回溯1962年以来的数据，在风险偏好与动量指标同时处于极端水平时，曾出现过8次类似情景，其中3次在随后两年内演变为熊市。不外高盛也强调，这一信号并不料味着市场将立即见顶。在1999年和2021年的两次案例中，股市是在风险偏好与动量初次达到高位约12个月后才出现顶部。|目前，散户正大量涌入杠杆行业产品，尤其是半导体板块。高盛买卖部门发现，散户在Direxion三倍做空及三倍做多半导体ETF的参加度，已别离创下五年97%、99%的分位高位。分析人士以为，行业主题买卖热度的持续，将催生盘面下更剧烈的结构性行情颠簸。 (?475)