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人力资源照拂：美银调查：40%基金经理视“二次通胀”为头号威胁，投资者正有序逐险而非疯狂扫货|美国银行周二颁布的5月全球基金经理调查显示，“二次通胀”已取代地缘政治矛盾，成为机构投资者的最大尾部风险。40%的受访者将其列为首要忧郁，远高于其他选项。|与此同时，基金经理们对美股的配置达到了创纪录的超配水平。净50%的受访者暗示超配美股，较4月的13%大幅飙升37个百分点，创下该项调查的汗青最大月度增幅。这批注，只管存在通胀反复的忧郁，但市场对企业盈利和AI有关本钱支出的乐观感情在压倒避险需要。|与激进的股票配置形成鲜明对比的是，投资者对债券市场极为审慎。由于忧郁持续的通胀和财政赤字，62%的基金经理预计，30年期美债收益率将在未来12个月内升至6%，仅20%的受访者以为收益率会跌至4%。|在宏观经济判断上，消极感情显著消退。仅有4%的基金经理以为经济会“硬着陆”，而39%的人相信将迎来“不着陆”——即经济在高利率环境下仍能维持增长，无需深度衰退。|为了支吃熹乐观的股市概想，基金经理们在积极调仓。调查显示，投资者的均匀现金水平已从4.3%降至3.9%。不外，美银战术师Michael Hartnett也提醒，当现金水平降至如此低位时，通常意味着市场在遇到坏新闻时，不足足够的“干火药”来缓冲冲击。|具体到行业配置，资金在显著流向科技和周期性板块。调查显示，基金经理最看好的行业为科技、银行和工业，而对公用事业、必须品和医疗保健等防御性板块的配置则降至低点。|在地缘政治方面，66%的受访者预计霍尔木兹海峡的航运困境将在数月内解决，这为当前由油价驱动的通胀忧郁提供了肯定的持久缓解预期。 (?592)

大神：花旗称Pembina Pipeline“涨过甚”，上调指标价但仍降级至中性|花旗银行周一将加拿大能源基础设施公司Pembina Pipeline的股票评级从“买入”下调至“中性”，分析师Spiro Dounis在汇报中指出，这次降级是基于该公司股价已“充分上涨”，当前估值水平下的风险回报比已趋于平衡。|这次降级的布景是Pembina Pipeline近期展示出超预期的增长势头。分析师指出，该公司预计在2020至2030年期间，基于收费的业务将实现5%-7%的复合年增长率，这一数字超过了此前的预测。|花旗以为，支持Pembina Pipeline持久增长的主题动力是其重大的项目储蓄。分析师预计，到2026年底，该公司约75%的项目积压将获得核准，这极大地降低了其未来的增长风险。|公司近期已成功将Wapiti Expansion项目和K3热电联产设施投入运营，并实现了Peace Pipeline管路的续约工作，这些行动都为未来的现金流提供了坚实保险。|只管评级被下调，Pembina Pipeline的根基面依然稳重。公司近期已上调2026年整年调整后EBITDA指引至43.5亿至45.5亿加元区间，并颁发将季度股息提高3.5%至每股0.735加元。分析师以为，其重大的已核准项目储蓄和低风险的贸易模式共同支持了其当前较高的估值水平。 (?182)

评论家：OECD：全球经济远景面对进一步恶化风险|“总体评估以为，这给经济增长带来了下行压力，同时给通胀带来了上行压力，”秘书长周二接受采访时称。“我们在3月经济评估中给出过初步预测，但未来几周将正式订正该评估。不外，增长面对下行压力、通胀面对上行压力这一点不言而喻。”|早在3月，总部位于巴黎的OECD就成为首个忠告伊朗战争将推高物价并抑造经济活动的重要国际机构。该机构定于6月3日颁布最新预测。|“通常情况下，能源价值冲击的影响是可预感的，但若是冲击起头更宽泛地波及其他价值，若是出现工资上涨等次生影响，那么即便经济增长远景略显疲软，央行也必要采取行动，”秘书长指出。 (?354)