美股与美债收益率有关性跌至1999年以来最低，格林斯潘难题沉现？ —— 凭据嘉信理财战术师Kevin Gordon分享的数据，标普500指数与美国国债收益率之间的滚动30日有关性已降至1999年以来的最低水平，这一罕见信号引发市场关注 。
数据显示，标普500指数与10年期美债收益率的30日滚动有关系数已滑入负值区域，意味着两者在当前出现反向走势，收益率攀升的同时股市承压 。
这种情况在从前25年间较为罕见，上一次出现类似水平的负有关性正是在1999年互联网泡沫幻灭前夕 。
通常情况下，在经济稳重增长阶段，收益率与股价呈正有关：收益率上升反映增长预期向好，股市随之走高 。
而当前两者的背离走势，更类似于因通胀或钱币政策收紧引发的“避险模式”，投资者因不安高收益率压造估值而抛售股票 。市场环境与1999年的类似性不仅体此刻有关性指标上 。
摩根士丹利MUFG证券的分析显示，当前市场的因子结构与互联网泡沫时期高度吻合：价值因子跑输、动量因子大幅跑赢、低颠簸与幼市值因子走弱，这三大特点在1990年代末也曾同时出现 。
然而，也有钻研指出，当前存在关键差距 。分析师Javier Estrada的钻研批注，1999年标普500指数在随后十年仅实现0.1%的年化现实回报率 。
当前市场的估值水平虽高，但远未达到互联网泡沫时期的极端水平，这意味着调整幅度虽可能出现，但不定会复刻昔时的崩盘幅度和持续功夫 。
对于投资者而言，股债负有关性的沉现意味着传统60/40投资组合的避险成效正面对考验 。倒禺券收益率上升无法被股票着落对冲时，组合颠簸可能加剧 。
建议投资者关注估值水平，预防单一线性表推近期回报，并思考增长多资产配置以分散风险 。
热点会商?
萌新：凌晨，全线着落！美联储，突传沉磅！|昨夜今晨，受美债收益率飙升影响，美股科技股持续遭逢抛售，纳指盘中一度跌近1.5%，多只大型科技股沉挫 。美股盘中，美国30年期国债收益率一度升至5.194%，续创2007年以来最高水平 。美债30年期收益率上一次达到这一水平还是在2007年全球金融；⒆髑跋 。|受此影响，市场对美联储加息预期持续升温，芝商所的“美联储观察”工具显示，目前市场以为美联储2026年年内加息的概率已靠近60% 。|中东大势方面，据央视新闻报路，美国总统特朗普本地功夫5月19日暗示，美方可能不得不合伊朗“再予以一击”，目前尚不确定 。美国副总统万斯暗示，美国与伊朗之间的直接交涉已在成立沟通渠路和推动表交过程方面获得“很猛进展”，但他回绝泄漏当前幕后协商的具体内容 。|美东功夫5月19日，美股三大指数集体走低，其中标普500指数、纳指连跌三个买卖日，截至收盘，路指跌0.65%，标普500指数跌0.67%，纳指跌0.84% 。|有分析指出，美债收益率飙升打压市场风险偏好，买卖员对美联储加息预期升温 。盘中，美国30年期国债收益率一度升至5.194%，为近19年来的最高水平；“全球资产定价之锚”美国10年期国债收益率最高报4.687%，创2025年1月来新高 。|芝商所FedWatch工具显示，市场对美联储12月加息25个基点的概率定价已升至41.7%，加息50个基点的概率则从一周前的4.7%升至15.7% 。2026年加息概率更一度飙升至逾80% 。|野村证券战术师Charlie McElligott指出，两股力量叠加促成了全球央行政策蹊径的“鹰派”再定价，其一是伊美交涉不足内容进展导致能源与石化供给冲击持续；其二是美国经济“过热”风险已从需要侧发出信号，进一步收紧金融前提 。|Prime Capital Financial首席投资官Will McGough暗示，“债券市场此刻充溢着投契行为，各人都以为能源价值会持续走高，美联储在通胀方面可能已落后于局势 。”|法兴银行美洲区美国钻研主管Subadra Rajappa暗示，美债收益率上升可能并非有意考验即将上任的美联储主席，但这无疑让他的工作越发艰巨 。|Granite Bay Wealth Management高管Paul Stanley暗示，在美股略显疲软，买卖员忧郁美债收益率持续上升以及美联储可能加息之际，英伟达即将颁布的财报正变得越发沉要 。|Stanley称，“投资者必要从英伟达的汇报中获得一些证据，证明AI领域依然充斥活力，并且公司可能实现足够的营收增长来支持其高估值 。”|Rosenblatt证券董事总经理Michael James暗示，目前美伊交涉仍没有任何内容性进展，只有中东大势没有扭转，油价就会居高不下，债券收益率就会居高不下，市场焦虑感情就会持续堆集 。|据央视新闻，本地功夫5月19日，特朗普暗示，美方可能不得不合伊朗“再予以一击”，目前尚不确定 。特朗普还说，伊朗正求与美方达成和谈 。|特朗普当天在白宫东翼宴会厅改建项目施工现场对媒体称，美国已迫使伊朗坐上交涉桌，伊方想要达成和谈，“我但愿我们不用再采取进一步行动，但我们也可能不得不再给他们一次沉沉进攻……目前我还不确定，你们很快就会知路” 。|特朗普还称，18日那天，“只差一个幼时”，他就要号令进攻伊朗了，但美国在海湾地域的盟友要求他暂缓执行该打算 。特朗普说，多个海湾国度奉告，在巴基斯坦斡旋下旨在达成和和善谈的交涉在获得进展 。他将留出至少两到三天的“有限功夫”，让对话可能持续进行 。|同日，万斯在白宫新闻简报会上暗示，美国与伊朗之间的直接交涉已在成立沟通渠路和推动表交过程方面获得“很猛进展”，但美方也筹备了沉启军事行动的“B规划” 。同时，他回绝泄漏当前幕后协商的具体内容 。|万斯暗示，目前“只有两个选项”，要么“达成一个好的和谈”，要么回到军事行动 。显然，特朗普但愿达成和谈，伊朗方面也偏差于达成和谈 。同时，美方也筹备能够沉启军事行动的“B规划”，特朗普刚刚通知他，“我们已经严兵秣马” 。“我们不仅愿走到那一步，但如有必要，总统愿意也有能力走那条路 。”|万斯泄漏，他自己、特朗普女婿库什纳以及特使威特科夫此前与伊朗方面进行了长功夫接触，主张重要有两个：一是沉建两国持久中断的直接沟通渠路；二是为后续正式交涉成立基础 。他说，交涉团队其时并没佑装极度有信心”可能迅速达成和谈，但以为可能“向达成和谈迈出沉要一步”，而目前来看这一指标已经实现 。|万斯强调，伊朗绝不能占有核兵器，这是美方“红线” 。美国但愿伊朗能与美方合作，成立一套卓有成效的机造，从而确保伊朗无法沉建其核能力，“这正是我们在交涉中全力争取实现的指标” 。 (?305)
运营总监：三星电子工会投票通过薪酬和谈 预防芯片厂罢工|三星电子最大的工会投票通过了一项薪酬和谈，该和谈将为芯片工人提供均匀约34万美元的奖金，从而预防了一场可能侵扰全球芯片供给的罢工 。|这次停战预防了一场本可能对三星及科技行业造成严沉侵害的罢工 。这家韩国巨头是全球最大的内存芯片供给商，其产品宽泛利用于智能手机、电动汽车，以及为ChatGPT和Claude等服务提供支持的人为智能（AI）数据中心服务器 。近几个月来，内存芯片行业的欠缺已导致价值大幅上涨，而三星的供给链中断本可能加剧这一收缩局面 。|劳资双方的严重关系凸显了全国领域内积压已久的矛盾，工人们正要求从三星和SK海力士等公司的利润中分得更大份额，这些公司受益于全球AI基础设施热潮 。三星有望在今年成为全球最赢利的企业之一，其半导体部门在截至3月的季度中，利润暴增了48倍 。|三星半导体部门占有7.8万名员工 。固然奖金数额因人而异，但据拟议条款及2026年营衣符润预测进行的测算，员工均匀可获得5.13亿韩元，相当于34万美元 。凭据三星3月份提交的一份文件显示，2025年该公司员工均匀收入为1.58亿韩元 。|此举是效仿竞争敌手SK海力士，后者去年也已达成奖金发放和谈 。三星的现实奖金金额将很大水平上取决于公司的盈利情况和芯片需要 。 (?778)
喷子本喷：科技股持续承压，美股周二尾盘一连跌势|美股三大指数周二尾盘一连跌势，科技股承压走低 。市场在近期强劲反弹后出现获利告终，叠加美国国债收益率攀升与油价高企，投资者对通胀和借贷成本远景的忧郁加剧 。|截至尾盘买卖时段，路琼斯工业指数着落0.34%，报49517.62点；纳斯达克指数着落0.54%，报25948.77点；标普500指数着落0.37%，报7375.92点 。标普500与纳斯达克有望陆续第二个买卖日收跌，反映市场感情趋于审慎 。|费城半导体指数两日内着落约6%，投资者因忧郁估值过高及数据中心支出可持续性而选择获利告终 。英伟达股价一连跌势，陆续第三个买卖日走低，尾盘跌约1.3%，报222.32美元 。市场高度关注该公司将于周三盘后颁布的财报，预期业绩将成为AI板块短期走势的关键催化剂 。|美光科技跌近6%，希捷科技沉挫约7%，主因其治理层忠告产能扩张速度难以跟上需要，引发投资者对存储芯片行业供给瓶颈的忧郁 。|Argent Capital Management投资组合经理Jed Ellerbroek暗示，当前回调是“在一轮史诗级上涨后理所该当的休整”，并指出“在全球最大的芯片股即将颁布杰出财报和指引之前几天出现逆转，值得关注 。”此表，Citadel Securities战术师忠告称，30年期美债收益率徘徊于近三年高位，正减弱股票资产的吸引力，市场上涨动能正逐步减弱 。 (?10)