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引发热议?
日韩股市
，开盘大涨！|新闻面上
，本地功夫20日深夜
，当全国午再度沉启的三星电子劳资交涉实现
，双方签署劳资和谈暂定规划。三星电子工会一方暗示
，原定于21日起头进行的大罢工暂缓
，工会内部将针对劳资交涉和谈暂定规划进行投票
，后续行动将视投票了局决定。 · 拥戴者 (?517)
SpaceX揭示马斯克旗下公司关联
，从Cybertruck和喷气式飞机到股票投资|SpaceX的IPO申报文件揭示了埃隆·马斯克旗下公司 之间宽泛的贸易和财政联系
，从Cybertruck的采购、个人飞机的共享到股票投资
，展示了在可能成为史上最大规模IPO之前
，他的贸易帝国已变得多么缜密交错。|只管这位亿万财主旗下的多家公司持久以来一向维持合作
，但该文件披露了此前未公开的细节
，揭示了这些公司若何通过贸易和谈、融资使命及运营依赖性
，在人为智能、交通、通讯和基础设施等领域形成了一个缜密相连的网络。|周三披露的文件 （link） 显示
，在SpaceX打算进行初次公开募股（IPO）并追求约1.75万亿美元估值 （link） 之际
，SpaceX、电动汽车造作商特斯拉 TSLA.O、人为智能公司xAI以及社交网络X之间的买卖正迅速扩大。|SpaceX及其子公司xAI去年从特斯拉采购的商品和服务总额约为6.5亿美元
，其中蕴含xAI采办的5.06亿美元Megapack电池系统。|SpaceX在贸易商品和服务上的支出为1.44亿美元
，其中蕴含按建议零售价采办特斯拉不锈钢版Cybertruck的1.31亿美元
，这笔金额足以采办超过1
，000辆。|文件显示
，特斯拉持有近1900万股SpaceX A类股票
，占刊行后股权比例不及1%
，此前特斯拉于今年早些时辰向SpaceX投资了20亿美元。|特斯拉与SpaceX还在合作推动一个名为“Terafab”的数十亿美元结合项目
，这是一个芯片造作合伙企业
，凸显了马斯克旗下公司若何在人为智能和推算基础设施领域日益缜密地互有关联。|特斯拉在建设一座太阳能工厂
，以实现年产100吉瓦的国内造作指标
，旨在为SpaceX打算中的轨路人为智能数据中心星座提供定造光伏硬件。|随着SpaceX的业务领域从火箭和卫星互联网扩大至AI基础设施和推算领域
，投资者正日益亲昵关注马斯克旗下各公司的治理结构、本钱配置以及业务沉叠情况。|该文件披露了超过200亿美元的关联方AI基础设施租赁使命
，这些使命与xAI关联子公司及私募投资公司Valor Equity Partners之间的设备和谈有关
，而Valor Equity Partners的首创人安东尼奥·格拉西亚斯（Antonio Gracias）是SpaceX的董事会成员。|文件称
，Valor的部门AI基础设施租赁买卖被视为“失败的售租回”铺排
，要求SpaceX将其资产负债表上数十亿美元的有关债务作为负债入账。|SpaceX暗示
，和谈项下的付款和履约使命由SpaceX或其一家子公司提供担保。该公司披露
，2025年已凭据这些铺排支付了8.85亿美元
，仅2026年前两个月又支付了8.57亿美元。|该文件还显示了马斯克关联实体之间的其他业务联系
，蕴含xAI向马斯克名下私营公司Musk Industries LLC支付的租赁款
，以及The Boring Company在得克萨斯州为SpaceX进行的施工工作。 · 林幼美 (?804)
美股与美债收益率有关性跌至1999年以来最低
，格林斯潘难题沉现
？|凭据嘉信理财战术师Kevin Gordon分享的数据
，标普500指数与美国国债收益率之间的滚动30日有关性已降至1999年以来的最低水平
，这一罕见信号引发市场关注。|数据显示
，标普500指数与10年期美债收益率的30日滚动有关系数已滑入负值区域
，意味着两者在当前出现反向走势
，收益率攀升的同时股市承压。这种情况在从前25年间较为罕见
，上一次出现类似水平的负有关性正是在1999年互联网泡沫幻灭前夕。|通常情况下
，在经济稳重增长阶段
，收益率与股价呈正有关：收益率上升反映增长预期向好
，股市随之走高。而当前两者的背离走势
，更类似于因通胀或钱币政策收紧引发的“避险模式”
，投资者因不安高收益率压造估值而抛售股票。|市场环境与1999年的类似性不仅体此刻有关性指标上。摩根士丹利MUFG证券的分析显示
，当前市场的因子结构与互联网泡沫时期高度吻合：价值因子跑输、动量因子大幅跑赢、低颠簸与幼市值因子走弱
，这三大特点在1990年代末也曾同时出现。|然而
，也有钻研指出
，当前存在关键差距。分析师Javier Estrada的钻研批注
，1999年标普500指数在随后十年仅实现0.1%的年化现实回报率。当前市场的估值水平虽高
，但远未达到互联网泡沫时期的极端水平
，这意味着调整幅度虽可能出现
，但不定会复刻昔时的崩盘幅度和持续功夫。|对于投资者而言
，股债负有关性的沉现意味着传统60/40投资组合的避险成效正面对考验。倒禺券收益率上升无法被股票着落对冲时
，组合颠簸可能加剧。建议投资者关注估值水平
，预防单一线性表推近期回报
，并思考增长多资产配置以分散风险。 · 程又青 (?359)