热点会商?

拥戴者：韩国5月份初步业务数据显示芯片出口持续维持强劲|韩国海关周四颁布的数据显示
，按工作日差距调整后
，5月1日至20日出口同比增长52.6%
，高于4月份前20天的增幅49.4%。按未经调整口径推算
，出口增长64.8%
，进口增长29.3%
，业务顺差110亿美元。|韩国央行将于5月28日召开政策会议Ｇ艺策委员会对未来六个月利率蹊径的点阵图将成为关注焦点。2月份初次推出这一点阵图时
，了局显示决策者对远景总体持中性见解
，预计基准利率将在未来六个月维持不变。 (?633)

行政照拂：高盛：目前美国国债收益率难以降落|战术师William Marshall在汇报中写路
，持长远期收益率仅比该行估计的公允价值逾越约半个尺度差
，而在2023年债券抛售潮和2025年4月关税引发的暴跌期间
，这一差距均超过一个尺度差。|他补充暗示
，近期收益率上升重要反映的是持续的通胀忧郁和拥有韧性的美国经济数据
，而非对国债供给的忧郁。他补充路
，因而当收益率最终回落时
，2至5年期国债收益率将领跌
，原因是投资者沉新评估通胀、增长远景以及美联储的政策。 (?852)

南山南：迈克尔?巴里大举抄底被市场忘却的金融科技个股|迈克尔·伯里在5月19日的Substack发帖中披露
，他已增持了PayPal、Adobe、Mercado Libre、Lululemon和Zoetis的头寸
，这些股票有一个共同的决定性特点：它们都在一个高度聚焦于人为智能的市场中遭逢了沉创。|伯里在1500美元中段的价值区间加仓了Mercado Libre
，将其描述为一只因国际业务敞口而被折价买卖的“干净的持久赢家”。他在250美元低段买入了Adobe。他将PayPal描述为一个齐全的头寸。据报路
，Lululemon的买入价约为120美元。|据报路
，截至5月19日当周
，PayPal岁首至今已着落23.9%。该公司每年处置数千亿美元的买卖量
，并一向在执行一项利润率提升打算
，治理层以为该打算将在2026年和2027年的财政数据中得到显著体现。但多年来
，随着来自Apple Pay、Block和Stripe的竞争加剧
，投资者对该股的周到一向不高。|这种竞争压力和增长放缓的叙事
，正是伯里将其视为机遇而非警示的故事类型。他将PayPal描述为一个齐全的头寸
，批注他以为当前的价值是一个持久风险回报比坚定地对他有利的地位
，而非他打算日后加码的试探性建仓。|同样的逻辑也合用于其他股票。Adobe岁首至今着落26.9%。Lululemon着落42.1%。这些都不是不起眼的微盘股。据分析
，它们是占有悠久业务的驰名公司
，却被卷入了一场远离职何不具备人为智能增长叙事的股票的轮动之中。|据报路
，伯里的Substack帖子不仅关于他在买入的股票
，还蕴含了一个市场忠告
，将他当前的仓位与他一向在追踪的一个汗青模式联系起来。|伯里暗示
，人为智能投资热彻佚在造成扭曲
，这些扭曲与他曾在互联网时期观察到的景象类似。他以为
，本钱集中在人为智能有关股票上
，导致市场其他部门被低估
，其方式类似于1999年投资者蜂拥买入任何带佑装．com”后缀的股票时
，非互联网股票被抛弃的情况。他当前的采办行为正是这种概想的直接体现。他在买入互联网时期那些“无聊”公司的等价物——当所有人都在追赶热点主题时
，这些公司却在持续增长。|凭据第一季度文件
，Scion Asset Management此刻总共持有九个头寸
，这是一个极其集中的投资组合
，反映了伯里偏心深度信想而非多元化。在当前市场周期中
，每一个头寸都是对被机构投资者普遍抛弃的公司进行的反向押注。 (?564)